3月8日，中国晓谕自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜籽油及油渣饼等加征100%关税。3月10日开盘菜系期货色种涨停，其中，菜粕多合约封板涨停，而菜油发扬偏弱，主力合约2505收涨4.61%，次日开启小幅回调走势。合座来看亚洲色图，由于本次中国对加加征关税不触及入口菜籽，同期2018年之后中国渐渐减少对加拿猛入口菜油份额，阻抑2024年，中国入口自加拿大菜油占比不到1%，基本不错忽略不计，因而加征关税对国内菜油供应骨子影响有限，重心在于心绪面扰动。

　　本轮中加交易关系变化始自2024年8月底，加拿大政府发布公告称，将对中国产电动汽车征收100%关税，以及对产自中国的钢铝居品征收25%的关税。同庚商务部对加拿大秉承的关联限度步调发起“反敌视探听”。其中，动作中加交易的要道大量商品，市集预期菜籽、菜粕可能成为反制步调的落脚点。干涉2024年11月之后，跟着加方不停开释软化信号，国内对菜系供应的忧虑缓缓降温。2025年2月底，中加举行反推销探听宗旨论述会，市集忧虑心绪再度升温。

　　从现时的入口品种占比来看，2018年之前，加拿大是中国菜籽、菜籽油、菜籽粕的主要入口着手国。2016年，加拿大菜籽油占中国菜籽油入口总量的92.42%。2018年，加拿大菜籽油在中国菜籽油入口中的占比为70%~80%。2019—2023年期间，国内入口菜系品种结构出现调理。从菜粕来看，2020年之前加拿大菜粕入口量占比高达90%以上，诚然近几年有所下滑，但入口量占比还是晋升70%。

　　凭证海关数据统计，2024年，中国入口菜籽总量为638.55万吨，其中，从加拿猛入口613万吨，占比达96%；入口菜粕总量为275万吨，其中从加拿猛入口202万吨，占比74%；入口菜油总量为188万吨，其中从加拿猛入口仅0.06万吨，占比仅为0.03%。

　　从菜籽方面来看亚洲色图，本次公告中并未说起对加拿大油菜籽加征关税，凭证占比情况，本次中国对加拿大加征关税对后续国内菜油供应影响有限，因而市集善良点更多在菜粕方面。

　　关于本次关税调理，咱们以为，尽管这次加征关税莫得触及菜籽入口，但不可排斥会重演2018年以来的国内菜籽入口偏好，导致中国从加拿猛入口菜籽的占比缓缓下跌，不外对菜油来说，关税策略影响相对有限，市集在出清本轮心绪面影响之后将讲究基本面运行，重心善良国内菜油供需情况。

　　好意思国农业部2月供需答复数据裸露，2024/2025年度大家菜籽产量掂量为8531万吨，较上月调增14万吨，同比减少408万吨或4.6%。合座来看，大家菜籽市集供应收紧，需求相对沉稳，导致库存下跌。加拿大是大家最大的菜籽出口国，加拿大统计局数据裸露，2024 年加拿大油菜籽产量预估为 1780 万吨，同比下跌 7.0%，原因是单产下跌 7.0% ，至 36 蒲式耳 / 英亩，收成面积下跌 0.1% ，至 2190 万英亩。另外，欧盟、澳大利亚菜籽产量均同比下滑。

　　2025年以来，国内菜籽入口量出现光显回落趋势。关联机构调研裸露， 2月，沿海地区入口菜籽预估到港船数2条，菜籽数目约13万吨； 3月，沿海地区入口菜籽预估到港船数4条，菜籽数目约26万吨。2月以来，跟着入口菜籽量季节性减少，国内菜籽压榨看护较低水平。合座来看，国内菜油库存出现回落态势。调研裸露，阻抑3月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存为42.5万吨，较前一周加多2.9万吨；菜油库存为12.69万吨，较前一周加多0.06万吨；未膨大协议为14.5万吨，较前一周减少0.6万吨。

野外 露出

　　近期油脂板块合座波动加大。棕榈油产地供需两弱，MPOB2月供需答复中性偏空，超预期下调马棕出口，何况此前印尼推迟B40生物柴油打算至3月，现在尚未看到具体步调，市集不笃定性仍较强。国内方面，棕榈油入口利润倒挂，国内低库存的紧履行短期难以发生变化，支握现货价钱。掂量棕榈油产地增产周期到来之后，国表里棕榈油价钱上方压力将缓缓突显。

　　豆油方面，近期跟班资本端运行动主，南好意思大豆丰产预期渐渐竣事，市集履行开动转向好意思国大豆的栽培情况。2月下旬好意思国农业部瞻望论坛超预期下调今年度好意思豆新作栽培面积，为市集提供部分利多力量。从国内来看，国内入口大豆供应短缺预期加重，豆系价钱缺少深跌空间。

　　关于后市，咱们以为，本次关税调理对菜系影响短期更偏向心绪面，对履行供需影响仍待追踪。从基本面来看，大家菜籽供应收紧预期已基本落地，2024/2025年度大家主要产地菜籽和葵籽减产预期基本竣事，支握大家菜籽价钱。

　　从国内供需情况来看，菜油库存现在仍看护相对高位，而下流看护刚需亚洲色图，合座变化有限。关于后市，短期可研究多配菜油，空配豆、棕的价差契机。（作家单元：国元期货）